回本年數計算器
如果你擁有整家公司，而且把它每一塊自由現金都收進口袋，多久以後你會把本金拿回來？這個模型畫的線是八年。這一頁兩個方向都算：到得了八年的價格，以及你出一個價、換到幾年。
你的數字
營業現金流減掉資本支出，再除以稀釋後股數。美國財報的現金流量表上兩行都有。
現金流比獲利起伏大，所以要取長期平均，不要用去年那一個數字。
預設八年。十六年通常被當成合理價，而這正是重點——這個模型要的是「合理的兩倍好」。
先填了一組範例，讓這一頁一打開就是一個真的計算。任何數字都可以改。
結果
回本價 在 8 年的現金流裡
$51.58
把這家公司在這段年期裡交到你手上的每股現金加總起來。那個總額，就是你付得起、而且期末還全身而退的價格。
每股自由現金流要大於零，才算得出價格。
逐年明細
| 年 | 每股自由現金流 | 累計 |
|---|---|---|
| 1 | $4.51 | $4.51 |
| 2 | $4.96 | $9.47 |
| 3 | $5.46 | $14.93 |
| 4 | $6.00 | $20.93 |
| 5 | $6.60 | $27.53 |
| 6 | $7.26 | $34.80 |
| 7 | $7.99 | $42.79 |
| 8 | $8.79 | $51.58 |
第 1 年已經含一年的成長，跟 App 的算法完全一致。
或者，從一個價格開始算
給一個價格，同一串現金流就跑到把它付完為止。
在這個價格，現金會在第 7 年把本金還完。 在這個價格，回本要超過 40 年。 需要一個大於零的價格，以及上面那兩個數字。
這個數字是用上面同一串現金流反過來推的。App 報的是回本價，不是這個數字。
不用每次重打一遍
App 裡的觀察清單會直接從財報抓 EPS、自由現金流與各項成長率，每次有新財報就把三個模型重跑一次，並且留著歷史紀錄，讓你看得出來是哪裡變了。目前只涵蓋美股。
免費方案，不用信用卡。
這是一個教學用的工具。輸出只是對你輸入的數字做的算術——不是推薦、不是對任何特定公司的估值，也不是對股價會怎麼走的看法。便宜的價格跟好的生意，是兩件事。
這個數字是怎麼算出來的
-
從現金出發，不是從獲利。
獲利在走到報表上之前，要先經過應計制的處理。自由現金流是這個生意付完「維持自己運轉」的錢之後剩下的——是一個業主真的可以帶回家的數字。
-
先長大，再收走。
每一年的現金，是前一年用你的成長率長出來的；累計欄位則是這個生意到目前為止交給你的總額。成長會在第一年入袋之前就先套上去，所以第 1 年已經是長過一次的。
-
在年期停下來。
第八年的累計總額就是回本價。付得比它少，你更早回本；付得比它多，你就是把錢借給這個生意、借得比這個模型願意等的時間更長。
預設值，以及為什麼
- 八年期。這是預設值，上面可以改——十六年是一般認定的合理價線，所以八年是刻意更嚴的一關。
- 成長在第一年入袋之前就先套上，所以第 1 年已經複利過一次。這是刻意跟 App 對齊的；兩邊必須算出同一個數字。
- 沒有終值。年期之後的一切都不計分，這很嚴苛，而且是故意的。
- 不折現。加了折現會讓每一年的貢獻變小、價格變高，答案就比這個模型想要的更鬆。
這個計算器不會做的事
- 用同一個成長率撐八年，是一個很強的假設。現金流很少這樣走，這也正是這個模型要你取長期平均、而不是用近期數字的原因。
- 這裡沒有把維持性資本支出跟擴張性資本支出分開。一家正在大力投錢擴張的公司，看起來會比實際上更差。
- 它不會提醒你現金即將停掉。這串算術完全不知道這個生意是什麼。
- 股數假設不變。如果前面還有大幅的股本稀釋，每股現金流就是一個會移動的目標。